387 obras de CFE, un canario muerto en Pemex y la factura eléctrica del nearshoring

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La semana abre con dos fuerzas que se miran de frente. Por un lado, CFE puso sobre la mesa la apertura más concreta a capital privado en transmisión y distribución desde la reforma de 2013: 387 obras, 49 paquetes de licitación, cinco proyectos ya en concurso. No es un discurso. Es procuración con números. Por el otro, Typhoon Offshore acaba de demostrar lo que pasa cuando la contraparte estatal no paga: concurso mercantil, 12 subcontratistas arrastrándose, y una señal de crédito que va a resonar en cada licitación que CFE publique esta semana.

El contexto internacional no ayuda. Crudo sobre $110, Panamá saturado, y el gas global en lo que el Financial Times llama un "precipicio de oferta." Hacienda respondió con subsidios a gasolinas. Dice que el impacto fiscal es neutral. Veremos.

Los relojes activos de la semana: la ventana de licitación de CFE (los 14 proyectos por MXN 6,700M están por publicarse), el deadline implícito para que subcontratistas de Typhoon decidan si presentan su propio concurso, y el avance silencioso de las mesas del T-MEC donde Ebrard dice que el tono es "alentador" sin soltar un solo número. Mientras tanto, Suntory firma $70M en Jalisco, Phoenix Contact inaugura en Querétaro, y Tramontina aterriza desde Brasil.

El capital sigue llegando. La pregunta es si la red aguanta.

La Comisión Federal de Electricidad presentó algo que no se veía desde hace años: un portafolio concreto de 387 obras de transmisión y distribución abierto a inversión privada. Son 138 líneas de transmisión y 249 subestaciones, organizadas en 49 paquetes de licitación. Cinco proyectos ya están en concurso por más de MXN 1,048 millones. Otros 14, valuados en MXN 6,700 millones, se lanzan en semanas.

El mecanismo importa tanto como los números. CFE usa dos instrumentos: Fibra E (que ya colocó USD 725 millones en septiembre de 2025 con el IFC como ancla) y Obra Pública Financiada. Ambos permiten capital privado sin transferir propiedad de activos. Es pragmatismo constitucional: el Artículo 27 reserva la red al Estado, así que inventas un vehículo que monetiza flujos de tarifa sin soltar fierros.

¿Por qué ahora? Porque los números ya no dan. CFE invirtió apenas 21% de lo que PRODESEN requería entre 2018 y 2024. La reserva del sistema cayó a 3% en mayo de 2024. CENACE declaró emergencia operativa. La red fue diseñada para la demanda de 2018, no para la oleada de fábricas que están aterrizando en el Bajío y occidente.

Y aquí entra la lección que nadie pidió pero todos necesitan. El informe de ENTSO-E sobre el apagón ibérico salió hace cuatro días: 440 páginas, 22 recomendaciones, y una conclusión que debería quitarle el sueño a CENACE. España se apagó con 24% de penetración renovable. México tiene 24.4%. El apagón no fue por las renovables. Fue por falta de control de voltaje y inercia sintética. Más de 2.5 GW se desconectaron en cascada en seis segundos. México opera con menos redundancia de interconexión que la Península Ibérica.

La buena noticia: la Asociación Mexicana de Almacenamiento acaba de nacer con el mandato de destrabar la regulación de BESS. El ex comisionado de CRE Ángel Jiménez estima que Tamaulipas solo podría sumar hasta 1 GW de capacidad asociada a almacenamiento. La regulación MISSE 2026 ya le da certeza jurídica al almacenamiento. Las piezas están sobre la mesa.

El problema no es la voluntad. Es el reloj. Las 387 obras toman 18 a 30 meses en completarse. Las fábricas de Suntory, Phoenix Contact y Tramontina necesitan MW en 12 a 18. La brecha entre oferta de red y demanda industrial es una cuenta regresiva. Si operas en el Bajío-Occidente, tu plan de energía ya no puede depender solo de CFE.

Autogeneración y almacenamiento no son lujo. Son seguro operativo.

Una empresa de Ricardo Salinas Pliego acaba de entrar a concurso mercantil. No por mala operación. Por falta de pago. Typhoon Offshore dejó de cobrar hace 16 meses. La deuda acumulada: USD 960 millones. Los buques Tahid y Barco Maya, que daban mantenimiento a pozos offshore activos, llevan parados desde octubre de 2025.

Pongamos eso en perspectiva. No estamos hablando de una PyME que se quedó sin flujo. Es un contratista de Grupo Salinas con un contrato que alcanzó USD 1,890 millones en modificaciones. La jueza Ruth Huerta García rechazó la primera petición de concurso en diciembre de 2025 y la aceptó en apelación en marzo. El proceso arrastra a por lo menos 12 subcontratistas en Ciudad del Carmen que dependen del mismo flujo.

Ahora compara. Grupo Carso (Slim) cobró ~USD 700 millones de Pemex vía una línea de crédito de MXN 250,000 millones, aplicando un descuento del 7%. Typhoon no accedió a ese mecanismo. La diferencia entre cobrar y no cobrar no es legal. Es política. Y eso es exactamente lo que los inversionistas internacionales van a leer cuando evalúen la credibilidad de CFE como contraparte en las 49 licitaciones del roadshow de esta semana.

El contexto amplifica todo. Dos Bocas acumula tres incidentes en menos de un mes: el incendio fatal del 17 de marzo (cinco muertos, tres de ellos subcontratados), un derrame de crudo en Río Seco detectado el 21, y la investigación formal de ASEA que ahora exige una Investigación de Causa Raíz. Pemex está generando emergencias operativas al mismo tiempo que no paga las cuentas de sus proveedores. La caja queda atrapada entre fuegos (literales) y deuda de corto plazo.

El dato duro que cierra: la deuda total de Pemex con proveedores al Q3 2025 era de MXN 517,000 millones. El convenio de pago a 8 años que Pemex publicó ante la SEC cubre MXN 29,235 millones. Eso es el 5.6% del total. El otro 94.4% no tiene vehículo de pago definido.

Si eres proveedor de Pemex, o si tu proveedor es proveedor de Pemex, el contagio ya está en tu cadena. No necesitas esperar al siguiente Typhoon para actuar. Revisa exposición, provisiona, y diversifica. Esta semana.

Suntory pone USD 70 millones en Jalisco para modernizar Casa Sauza. Phoenix Contact inaugura planta en Querétaro con MXN 1,623 millones y 700 empleos especializados en un parque de 22,000 metros cuadrados. Tramontina aterriza desde Brasil con MXN 500 millones y capacidad de 100,000 piezas diarias. Walmart expande en Zapopan con 129 empleos permanentes. Todo en una semana.

Lo que hace diferente a esta ronda: la diversidad de origen. Japón, Alemania, Brasil, Estados Unidos. El nearshoring ya no es solo guerra comercial EE.UU.-China. Es una reconfiguración estructural donde empresas de tres continentes están eligiendo México como plataforma de manufactura.

Ahora la pregunta que ningún comunicado de prensa respondió: ¿de dónde sale la electricidad?

Phoenix Contact en El Marqués necesita 3 a 8 MW continuos para manufactura de precisión con cuartos limpios. Suntory, con la escala de inversión que anuncia, suma 2 a 5 MW en proceso térmico y digitalización. Tramontina, con fundición de aluminio a 100,000 piezas diarias, consume 1 a 3 MW. Walmart suma refrigeración y HVAC. En total, los anuncios de esta semana representan entre 8 y 18 MW de demanda nueva que se materializa en 12 a 18 meses. Y Querétaro ya tiene restricciones documentadas de capacidad de red.

Este es el efecto multiplicador del nearshoring: cada anuncio individual parece manejable. Pero la demanda acumulada de las cosechas 2022, 2023, 2024 y 2025 llega a la subestación al mismo tiempo en 2026 y 2027. La CFE presentó su plan de inversión de MXN 5.6 billones en la 89 Convención Bancaria, con meta de 4.4% del PIB. Suena bien. Pero la red no se construye con metas. Se construye con MW conectados. Y hoy, entre la licitación y el encendido, pasan 24 a 36 meses.

Jalisco no eligió ser el epicentro de esta tensión, pero lo es. Suntory no vino por la playa. Vino porque Japón es el segundo mercado de tequila del mundo y Jalisco tiene el corredor industrial para servir la cadena completa. Pero esa ventaja competitiva tiene un techo físico: la capacidad de la red. El estudio de demanda eléctrica a 15 años que arrancó la AEEJ es el primer paso para cuantificar el problema. Falta el segundo: traducir los datos en subestaciones construidas.

Si estás evaluando expansión en el corredor Bajío-Occidente, el due diligence energético ya no es una línea en el checklist. Es el primer filtro.

La guerra le regaló USD 70,000 millones en valor de mercado a tres fabricantes chinos de baterías. CATL, BYD y EVE no necesitaron innovar esta semana. Solo necesitaron que el petróleo subiera para que el almacenamiento de energía se viera más barato en comparación. CATL ya controla el 39.2% del mercado global de baterías. Junto con BYD, suman el 55.6%. Dos empresas, más de la mitad del mercado mundial.

Y siguen acelerando. BAIC y CATL presentaron una batería de sodio-ion que carga en 11 minutos, aguanta desde -40°C hasta 60°C, y alcanza 170 Wh/kg. Cero litio. Cero cobalto. Cero níquel. Los tres minerales donde Occidente intentaba construir un punto de control acaban de volverse opcionales. Los envíos globales de sodio-ion crecieron 150% en 2025 y se proyectan por encima de 1,000 GWh en cuatro años. La ventana para una alternativa occidental se está cerrando.

Del otro lado de la bifurcación, Tesla negocia USD 2,900 millones en equipo de manufactura solar con proveedores chinos (Suzhou Maxwell, Shenzhen S.C., Laplace). El destino: Texas. La meta: 100 GW de capacidad solar manufacturera en suelo estadounidense para 2028. La paradoja completa: necesitas máquinas chinas para construir independencia energética americana. Y en el mismo respiro, Tesla y SpaceX anuncian la Terafab, una fábrica de chips de USD 25,000 millones para no depender de TSMC ni Samsung. Compra hardware limpio de China, manufactura chips en casa. Esa es la bifurcación en una sola empresa.

¿Y México? México está parado en medio. Importa de ambos lados. No produce en ninguno. Los aranceles de hasta 35% sobre 1,400 productos chinos vigentes desde enero de 2026 complican la importación del hardware que la transición necesita. Y la revisión del T-MEC en julio va a poner sobre la mesa una pregunta incómoda: si tu proyecto de BESS en México usa celdas chinas (que es el 90%+ del costo), ¿califica como contenido regional bajo reglas de origen?

La Asociación Mexicana de Almacenamiento debería poner esto como prioridad uno: solicitar a SENER y al equipo negociador del T-MEC un ruling vinculante sobre el tratamiento de celdas BESS bajo reglas de origen. Sin eso, cada desarrollador de proyectos de almacenamiento en México opera bajo incertidumbre jurídica sobre un compromiso de hardware de millones de dólares.

La bifurcación no es teórica. Ya tiene precio. Y la decisión de sourcing que tomes hoy define tu exposición arancelaria de mañana.

Lunes de contrastes. CFE abre la puerta más grande en una década para invertir en red eléctrica. Pemex demuestra lo que pasa cuando esa misma puerta se abre con manos que no pagan. El nearshoring sigue firmando cheques que la infraestructura eléctrica todavía no puede cobrar. Y la cadena de suministro de la transición se parte en dos mientras México decide si es jugador o espectador.

La respuesta no la da el gobierno. La da quien se mueva primero.

Si esto te sirvió, reenvíalo a alguien que todavía no nos lee.

Nos leemos mañana.

— Alejandro